Aevo (AEVO)

Aevo – это децентрализованная биржа производных инструментов (деривативов), сосредоточенная на торговле крипто-опционами и бессрочными фьючерсами. Проект создан командой Ribbon Finance и запущен в апреле 2023 года.

Главная идея Aevo – предоставить трейдерам высокопроизводительную on-chain платформу для торговли деривативами с удобствами, близкими к централизованным биржам, но с сохранением безопасности и прозрачности блокчейна.

Для решения проблемы низкой пропускной способности и высоких комиссий в Ethereum, Aevo работает на собственной L2-сети (роллап) на базе стека Optimism. Это позволяет поддерживать более 5000 транзакций/сек при задержке исполнения <10 мс, унаследовав безопасность Эфириума.

Таким образом, Aevo стремится устранить узкие места DeFi-торговли деривативами (низкая скорость, недостаточная ликвидность, ограниченный функционал) за счет гибридного подхода: офчейн-матчинг ордеров + ончейн-расчет, единая маржинальная система и широкий набор инструментов (опционы, перпетуалы, “pre-launch” фьючерсы на токены до их листинга и др.).

С момента запуска проект сфокусирован на опционах на Ethereum, постепенно добавляя другие активы (например, BTC, SOL, AVAX) и инструменты. Aevo также интегрирован с существующими продуктами Ribbon Finance – например, опционные “хранилища” Theta Vaults теперь строятся поверх биржи Aevo, что дает пользователям больше гибкости в выборе стратегий хеджирования и доходности.

В целом, экосистема Aevo нацелена на профессиональных трейдеров, ищущих децентрализованные альтернативы торговле деривативами, и предлагает им знакомый функционал (ордера Limit/Market, портфельное маржирование, высокая ликвидность через маркетмейкеров) без посредников и с self-custody активов.

Техническая структура проекта

Архитектура Aevo построена на кастомном L2-роллапе (Aevo L2) с использованием OP Stack от Optimism. Это означает, что все транзакции пользователей агрегируются на уровне второй сети, которая работает параллельно Ethereum, периодически публикуя результаты на L1 для финализации.

Отличие Aevo L2 в том, что он использует собственный порядок исполнения транзакций: ордера собираются и матчатся офчейн, но расчеты и клиринг происходят ончейн через смарт-контракты. Такой гибрид позволяет достичь очень высокой пропускной способности (>5000 TPS) и минимальной задержки, сравнимой с централизованными биржами, сохраняя при этом прозрачность расчётов (каждая совершенная сделка фиксируется в блокчейне Aevo L2 и далее в Ethereum).

Aevo реализует единую маржинальную систему: пользователи держат единый маржинальный счет для всех продуктов (опционы, фьючерсы и т.д.), а встроенный риск-движок в реальном времени оценивает портфель, проверяя достаточность залога по всем позициям.

В случае просадки ниже требований система производит поэтапную ликвидацию позиций, привлекая страховой фонд при необходимости, чтобы покрыть дефицит и защитить остальных участников. Это схоже с подходами CEX, обеспечивая надежность системы даже в условиях высокой волатильности.

Сеть Aevo L2 построена поверх Ethereum: для публикации данных используется решение EigenDA (доступность данных вне L1), а сама инфраструктура развернута совместно с проектом Conduit (специализированный оператор роллапов). Таким образом, Aevo унаследовал безопасность Ethereum (финальность и защита от цензуры – при сбое секвенсора пользователи могут принудительно включить транзакции через L1) при более высокой эффективности.

График цены Aevo

Взаимодействие с пользователями

Торговля на Aevo не требует аккаунта (non-custodial, через Web3-кошелек), а ввод/вывод средств осуществляется через мост с Ethereum. При депозите взимается небольшая комиссия, покрывающая газ за перевод активов в L2.

Текущая инфраструктура Aevo централизована в части секвенсора (управляется командой), однако все критичные операции (публикация батчей транзакций, вывод средств) защищены смарт-контрактами Ethereum. В будущем планируется внедрение механизма децентрализации управления L2 (например, запуск нескольких секвенсоров, передача управления DAO).

Экосистема проекта

Экосистема Aevo включает несколько ключевых компонентов, охватывающих полный цикл работы деривативов:

• Aevo L2 (сеть) – собственная блокчейн-сеть второго уровня, где происходят все торги. Она обеспечивает высокую скорость транзакций и служит базовым уровнем для остальной экосистемы. Через мост с Ethereum пользователи переводят в эту сеть свои активы (ETH, USDC и др.) для маржинальных счетов.
• Aevo Exchange (биржа) – торговая платформа с централизованным лимитным ордербуком (хостится офчейн) и смарт-контрактами для расчетов. Биржа поддерживает бессрочные фьючерсы с кредитным плечом до 20x, опционы (колл/пут с разными страйками и экспирациями, включая еженедельные, двухнедельные, месячные на ETH и BTC), а также Pre-Launch токеновые фьючерсы (торговля токенами до их листинга, с автоматической конвертацией в перпетулы после запуска). Все эти продукты доступны в едином интерфейсе с единым обеспечением.
• Стратегии и структурные продукты – команда Ribbon Finance интегрировала свои популярные опционные “волнты” (Vaults) непосредственно с Aevo. Например, Theta Vaults (автоматические стратегии продажи опционов для получения премии) теперь открывают и хеджируют позиции через биржу Aevo. Планируется запуск Aevo Strategies – готовых торговых стратегий, а также RFQ-платформы для исполнения крупных сделок по запросу котировки.
• Ribbon Earn и Ribbon Lend – сопутствующие протоколы экосистемы Ribbon (доходные продукты и кредиты без залога для маркетмейкеров) дополняют Aevo. Хотя они не встроены напрямую в биржу, они повышают ценность экосистемы. Маркетмейкеры, торгующие на Aevo, могут получать неколлатерализованные займы через Ribbon Lend для повышения ликвидности.
• DAO и управление – Aevo управляется децентрализованно через Aevo DAO (Ribbon Labs Foundation), состоящее из держателей токенов AEVO и их staked-версии sAEVO. DAO отвечает за принятие решений о развитии платформы, распределение казначейства, запуск программ стимулирования и т.д. В экосистеме предусмотрены комитеты (Growth & Marketing, Treasury & Revenue и др.). Токен AEVO выполняет роль Governance-токена с дополнительными утилити (скидки на комиссии при стейкинге, доступ к эксклюзивным возможностям и т.п.).

В совокупности, экосистема Aevo предоставляет трейдерам “всё в одном месте”: торговлю опционами и перпетуалами, доступ к сложным стратегиям, высокую ликвидность, а также возможности получать доход через структурные продукты. Команда позиционирует Aevo как “следующее поколение DeFi-деривативов”.

Дорожная карта (Roadmap) 2024–2025

Завершенные этапы (2022–2023)

Проект Aevo был анонсирован в сентябре 2022 года как инициатива Ribbon Finance по созданию on-chain биржи опционов. В апреле 2023 года состоялся запуск основной сети Aevo с поддержкой торговли опционами на ETH. К концу 2023 года команда расширила линейку продуктов: добавлены бессрочные фьючерсы на несколько основных крипто-активов (BTC, ETH и др.), реализована единая система маржинальных счетов и портфельного маржинирования для пользователей. В этот же период был подготовлен переход от токена Ribbon (RBN) к новому токену AEVO: разработана и принята DAO-пропозиция RGP-33 о слиянии Ribbon с Aevo и обмене токенов.

В результате запуск токена AEVO состоялся в марте 2024 года через платформу Binance Launchpool (48-й проект Launchpool) – токены распределялись пользователям, стейкающим BNB и FDUSD, в течение 5 дней с последующим листингом AEVO на Binance 13 марта 2024. Этот запуск привлек широкий интерес сообщества и значительно повысил активность на платформе перед разлоком.

Roadmap на 2024 год

После ребрендинга Ribbon→Aevo проект представил план развития на 2024 год. Во 2 квартале 2024 основной фокус – рост пользовательской базы и вовлеченности. Для этого запланированы:

• Торговые стимулы: запуск программ вознаграждения трейдеров на бирже (например, система трейдинговых конкурсов, уменьшенные комиссии для активных пользователей).
• Aevo Strategies: внедрение библиотеки готовых торговых стратегий (структурированных продуктов), которые пользователи смогут подключать одним кликом, чтобы зарабатывать на деривативах без глубоких знаний.
• RFQ-платформа: запуск спотово-деривативной RFQ-системы (request-for-quote) для более эффективной торговли крупными лотами – пользователи смогут запрашивать и получать индивидуальные котировки, что улучшит опыт OTC-торговли на DEX.
• Стейкинг AEVO: введение возможности стейкать токен AEVO. Держатели смогут блокировать AEVO в обмен на sAEVO и получать вознаграждение или привилегии (скидки на комиссии, бонусы при фарминге и т.д.).

После Q2 2024 – в дорожной карте обозначены общие направления, хотя точные сроки не указаны:

• Ончейн-управление: активация полного функционала DAO – голосования on-chain за параметры протокола, выборы комитетов и др., чтобы сообщество могло напрямую влиять на развитие.
• Кросс-чейн интеграции: расширение работы Aevo за пределы текущей L2. Возможно, появятся мосты или дочерние версии платформы на других сетях (Arbitrum, ZkSync и т.п.), чтобы привлечь больше пользователей и ликвидности.
• Новые продукты: исследование и запуск новых видов деривативов. Например, опционные продукты на волатильность, спреды, структурные ноты и др. – всё, что поможет Aevo укрепиться на конкурентном рынке DEX деривативов.

Ориентиры на 2025 год

Хотя явная публичная дорожная карта на 2025 год не раскрыта, исходя из стратегии проекта можно ожидать:

• Завершения процессов децентрализации (передача управления сетью от команды к DAO, возможно, запуск множества узлов-секвенсоров).
• Масштабирования ликвидности – выход на показатели топ-CEX по объемам торгов деривативами, привлечение маркетмейкеров мирового уровня. К примеру, цель команды на старте была достичь $100 млн дневного объема в первые 6 месяцев, и хотя этому помешал медвежий рынок, в перспективе роста рынка к 2025 такие объемы и выше могут стать устойчивыми.
• Расширение экосистемы: возможно, появление мобильного приложения или упрощенного интерфейса для розничных пользователей, интеграции с соцплатформами (копитрейдинг), запуск обучающих и аналитических сервисов на базе данных Aevo.
• Укрепление позиций в азиатском и североамериканском рынках деривативов, учитывая фокус на опционную торговлю (где основной объем сейчас на Deribit – Aevo, вероятно, попытается конкурировать, предлагая более прозрачную альтернативу).

В целом, Roadmap Aevo на 2024–2025 направлен на превращение платформы в одного из лидеров децентрализованной торговли деривативами. Ключевые приоритеты – рост пользовательской базы, ввод новых функций, полная децентрализация управления и поддержание инновационного темпа (чтобы опережать конкурентов по продуктам).

Бизнес-модель и финансирование

Бизнес-модель Aevo основана на монетизации торговой активности. Основной источник дохода проекта – это торговые комиссии. На бирже Aevo установлены комиссии мейкера/тейкера для каждого вида продуктов:

• Опционы: тейкер платит 0,05% от номинала сделки, мейкер – 0,03%. Причем комиссия с опциона ограничена 12,5% от премии, чтобы при торговле дешевыми опционами комиссия не “съедала” всю премию.
• Бессрочные фьючерсы: тейкер 0,08%, мейкер 0,05% от объема.
• Pre-Launch фьючерсы: тейкер 0,25%, а для мейкера предусмотрен ребейт -0,10% (т.е. мейкеру доплачивается), стимулируя добавлять ликвидность на эти новые рынки.

Эти комиссии взимаются в базовом активе расчета (например, USDC) и поступают в казну протокола. Часть комиссий может направляться маркетмейкерам как ребейт (в случае отрицательных комиссий), остальное остается у Aevo. В будущем DAO может решать, как распределять доходы: например, запускать программы рефералов, reward-ы стейкерам AEVO или сжигать часть токенов для увеличения ценности (пока подобных механизмов не объявлено, но практика DeFi это допускает).

Помимо трейдинговых комиссий, Aevo может получать доход от ликвидационных сборов: при ликвидации позиций взимаются проценты (например, 1% для топовых перпетуалов), которые, вероятно, пополняют страховой фонд и частично компенсируют ликвидаторов. Также возможны спреды на финансирование перпетуалов – однако на децентрализованных перпетуалах funding payments обычно передаются между трейдерами напрямую, без комиссии протоколу.

Важная особенность – AEVO токен не является fee-sharing токеном по умолчанию (не дает автоматического права на долю комиссий). Он выполняет роль управления и стимулирования (см. токеномика), поэтому бизнес-модель не предполагает прямой выплаты дивидендов держателям. Вместо этого, доходы протокола используются для развития (финансирование команды, вознаграждения пользователей, ликвидность и т.д. через решения DAO).

Эффективность модели проявляется в том, насколько сильно удается нарастить объемы торгов: чем больше объем, тем выше комиссионный доход. Aevo первоначально рассчитывал на объёмы ~$100 млн/день, что при средней комиссии ~0,05% дает ~$50 тыс. дохода в день. Однако реальные цифры пока ниже из-за волатильности активности.

С точки зрения финансирования проекта, Aevo привлекало средства через венчурные раунды еще на этапе Ribbon Finance. По данным ChainBroker, суммарно проект поднял около $17 млн:

• Seed раунд (апрель 2021): $1,85 млн по оценке ~$18,5 млн (инвесторы: фонд Alliance и др. ангелы).
• Series A (август 2021): $6 млн по оценке ~$130 млн, раунд возглавил Dragonfly Capital.
• Series B (март 2022): $8,8 млн по оценке ~$250 млн, лид-инвестор Paradigm.

Также были небольшие аллокации под будущие адвайзеры, маркет-мейкеров и эирдропы (например, 3% токенов ушло на ретро-эйрдроп ранним пользователям Ribbon в 2021, 1% – первым поставщикам ликвидности Theta Vaults). Эти расходы можно рассматривать как часть финансирования роста сообщества. Кроме того, в марте 2024 Binance Labs инвестировала в Aevo (сумма не раскрыта) – вероятно, путем приобретения доли токенов у команды или на рынке, что принесло дополнительный капитал и стратегическую поддержку.

Таким образом, у Aevo довольно устойчивая финансовая модель: венчурное финансирование, рост активной базы и продуманная комиссия создают базу для масштабирования.

Затраты на содержание проекта

Поддержание и развитие Aevo требуют финансирования нескольких направлений:

Команда разработки и операционное ядро

По данным проекта, команда Aevo включает ветеранов из Coinbase, Kraken, Goldman Sachs и выпускников Stanford, MIT, Cornell. Это высококвалифицированные специалисты, чей труд стоит дорого. В частности, нужен штат блокчейн-разработчиков (смарт-контракты, L2-инфраструктура), инженеров по инфраструктуре (поддержка секвенсора, DevOps), фронтенд-разработчиков, специалистов по безопасности, продуктовых менеджеров.

Затраты на команду, вероятно, покрываются из средств, привлеченных от инвесторов, а также из казначейства DAO (после запуска токена). Согласно распределению токенов, 23% было зарезервировано на команду (с вестингом до 2024), что при FDV ~$250 млн оценивает долю команды около $50-60 млн – этого достаточно, чтобы мотивировать и финансировать работу нескольких лет.

Инфраструктура и техподдержка

Aevo работает на собственном роллапе, поэтому команда несет расходы на работу узлов: секвенсор, валидаторы, хранение данных (EigenDA) и т.д. Хотя конкретные цифры не раскрываются, такие затраты включают оплату за хранение данных в сети EigenLayer, за периодическую публикацию данных в Ethereum (газ за batched transactions), аренду серверов для офчейн-ордебука, хостинг сайта, API и прочее.

Эти операционные расходы относительно невелики по меркам традиционных бирж, но для стартапа могут быть ощутимыми. Например, только стоимость газовых операций L1 (периодические публикации состояния) может составлять десятки тысяч долларов в месяц в зависимости от загрузки сети Ethereum. Пока данные об экономике роллапа не обнародованы, предполагается, что эти расходы покрываются частью комиссионных сборов и при необходимости – средствами из казны (DAO может выделять бюджет на инфраструктуру).

Маркетинг и комьюнити

Для привлечения пользователей Aevo проводит различные маркетинговые активности: программы аirdrop и торговых конкурсов, контент (статьи, гайды), присутствие на конференциях (например, на мероприятиях BanklessDAO, Incrypted и др.). Заложено ~16% токенов на вознаграждения и маркетинг – это около 160 млн AEVO (порядка $20 млн по текущим ценам), которыми распоряжается комитет Growth & Marketing.

Эти средства идут на кампании по стимулированию трейдинга (торговый майнинг, реферальные программы), гранты разработчикам экосистемы, баунти для комьюнити-менеджеров и т.д. Например, раздача токенов через Binance Launchpool в марте 2024 можно рассматривать как маркетинговый расход из этой категории, окупающийся ростом аудитории.

Юридическое сопровождение и административные расходы

Поскольку Aevo – глобальный протокол с основателями из Сингапура, возможны траты на юридические консультации, обеспечение соответствия нормативным требованиям (особенно важное в сфере деривативов), регистрацию структур (Ribbon Labs Foundation и др.).

Такие расходы пока невелики, но могут вырасти при расширении (например, взаимодействие с регуляторами или судебные разбирательства, если возникнут). У команды также может быть офис (хотя в крипто-стартапах часто распределенная работа), то есть накладные расходы (офис, оборудование и т.п.) минимальны.

В сумме, ежемесячные затраты Aevo могут включать зарплатный фонд (допустим, 15-20 человек со средней полной компенсацией $10-15k, итого ~$200-300k/мес), инфраструктуру ($50-100k/мес), маркетинг (волнообразно, от $0 до $200k+ в зависимости от кампаний). Эти оценки примерны.

Если торговые комиссии смогут покрывать операционные расходы, проект станет самоокупаемым. Пока же, вероятно, казна протокола дотирует развитие: часть токенов регулярно продается или используется для привлечения ликвидности, а на вырученные средства оплачиваются расходы.

Стоит добавить, что структура управления расходами – децентрализованная: ключевые статьи бюджета утверждаются через голосования DAO (RGP-пропозалы). Например, могут приниматься решения о выделении N миллионов AEVO на программу майнинга или о найме новых разработчиков с компенсацией из токенов. Это добавляет прозрачности: все крупные траты отражаются в ончейн-голосованиях, а сами средства хранятся на мультисиг-кошельках комитетов. Для пользователя это означает, что финансовая устойчивость проекта – предмет коллективного контроля, и маловероятна ситуация внезапного исчезновения средств, как в централизованных компаниях.

Совет директоров и ключевые фигуры команды

Aevo развивался командой Ribbon Finance, и ключевые фигуры перешли в новую структуру.

Соучредители проекта

Джулиан Ко (Julian Koh) – сооснователь и CEO Ribbon/Aevo. До запуска Ribbon он работал в Coinbase (инженером-программистом) и выпускник Стэнфорда. Джулиан – публичное лицо проекта, часто дает комментарии медиа. Под его руководством Ribbon Finance стал одним из пионеров децентрализованных опционов, а теперь и Aevo стремится занять лидирующие позиции.

Кен Чан (Ken Chan) – сооснователь и CTO Ribbon/Aevo. Также ранее инженер в Coinbase. Кен отвечает за техническую архитектуру платформы, разработку смарт-контрактов и rollup-инфраструктуры. Его опыт позволяет Aevo внедрять сложные решения с высоким уровнем надежности.

Совет директоров как таковой в DAO-проектах отсутствует, но можно выделить инвестиционный совет – это венчурные фонды, стоящие за проектом и оказывающие менторскую поддержку:

Matt Huang, Fred Ehrsam (Paradigm) – Paradigm возглавил раунд инвестиций, их экспертиза в крипто-торговле и DeFi ценно влияет на стратегию Aevo.

Начальники из Coinbase Ventures, Dragonfly – они могут выступать как советники, хотя формально не директора.

В самой команде Aevo ключевыми являются главы направлений

уководитель продукта/операций: вероятно, эта роль за кем-то из core-team Ribbon. Они обеспечивают связь с пользователями, сбор обратной связи, планирование новых функций. Команда известна быстрым внедрением новшеств, то есть менеджмент налажен эффективно.

Главный инженер L2: отвечает за стабильность сети Aevo L2. Им может быть бывший разработчик Optimism, приглашенный в команду. Учитывая успешный запуск без серьезных сбоев, можно судить о профессионализме этого направления.

Главный специалист по безопасности: Ribbon Finance не имел крупных взломов с 2020 года, а контракты проходят аудит – возможно, у команды есть внутренний секьюрити-эксперт или тесное сотрудничество с аудиторами.

Общее впечатление о команде – высокопрофессиональная и опытная. Основатели – технические специалисты из топ-компаний, поддержка сильных фондов, и ранние продукты Ribbon доказали их умение создавать востребованные решения. Команда хорошо разбирается в деривативах: они привлекли 5 крупных маркетмейкеров для обеспечения ликвидности опционов на старте Aevo, а это требует глубокого понимания механик рынка. Также команда показала умение быстро адаптироваться.

Инвесторы, венчурные фонды и раунды инвестиций

Aevo (ранее Ribbon Finance) поддерживается рядом известных венчурных фондов криптоиндустрии. Крупнейшие инвесторы:

Paradigm – один из ведущих крипто-фондов. Paradigm возглавил раунд на $8,8 млн в марте 2022, получив значительную долю токенов. Paradigm известен акцентом на DeFi инфраструктуру, их участие – сильный знак доверия к Aevo.

Dragonfly Capital – возглавил инвестиции $6 млн в 2021 (Series A). Dragonfly – топ-фонд с фокусом на Восточные рынки, это помогло Ribbon/Aevo с установлением контактов с азиатскими маркетмейкерами и пользователями.

Coinbase Ventures – венчурное подразделение Coinbase вложилось, вероятно, в том же раунде Paradigm или ранее. Coinbase Ventures поддерживает многие L2 и DeFi-проекты, их экспертиза и экосистема – ценный ресурс.

Nascent, Scalar Capital, Robot Ventures – эти фонды фигурируют в числе инвесторов. Они специализируются на DeFi и ранних протоколах.

Ethereal Ventures, Alliance – также указаны как инвесторы.

Суммарно, как уже упоминалось, Ribbon/Aevo привлек порядка $17 млн венчурных инвестиций через несколько раундов. К этому добавляются стратегические партнёрства:

Binance Labs – инвестировала в мае 2024 года (точный размер доли не раскрыт). Это, вероятно, не классический раунд, а покупка токенов (например, часть казначейских или у инвесторов). Binance Labs редко инвестирует без причин – вероятно, они видят потенциал в Aevo как в децентрализованной деривативной площадке. Такое партнерство важно: Binance уже помогла с листингом токена (Launchpool + биржевые пары AEVO/USDT, AEVO/BTC), что повысило ликвидность и узнаваемость.

Маркетмейкеры (CMS, Wintermute и др.) – хоть и не VC, но некоторые маркетмейкеры могли получить аллокации токенов (на условиях обратной продажи ликвидности). В распределении была категория 1% для Initial Market Makers, они, вероятно, также стали неформальными партнёрами/инвесторами, заинтересованными в успехе платформы.

Стратегические инвесторы и их влияние: наличие таких бэкеров обеспечивает Aevo не только финансами, но и связями. Paradigm и Dragonfly могли помочь привлечь профессиональных трейдеров на платформу. Coinbase Ventures – потенциальная поддержка в листингах или интеграциях (например, Ribbon Vaults рекламировались среди пользователей Coinbase Earn ранее). Binance Labs – прямой мост к гиганту CeFi, возможно, помогут с глобальным маркетингом.

Важно, что изначальные инвесторы (15% токенов у «Current Investors» по токеномике Ribbon) имели вестинг до мая 2024 года, после чего их токены разблокировались. Некоторые из них могли зафиксировать прибыль, продав часть на рынке (давление на цену). Однако часть инвесторов, скорее всего, остаются держателями, веря в долгосрочный рост – особенно стратегические (Coinbase, Binance).

Еще один пласт – сообщество розничных инвесторов. Через Binance Launchpool десятки тысяч людей получили небольшие аллокации AEVO. Это создало распределенную базу «инвесторов-энтузиастов», что полезно для децентрализованного проекта, но и накладывает ответственность – оправдать их ожидания ростом экосистемы.

Аудит и безопасность

Безопасность – критически важный аспект для DeFi-биржи деривативов. Команда Aevo уделяет ей большое внимание, опираясь на опыт Ribbon Finance (чьи смарт-контракты также не подвергались успешным атакам). Смарт-контракты Aevo прошли несколько независимых аудитов. Согласно официальной справке, код Aevo дважды аудитирован фирмами Veridise и Spearbit.

Veridise – известная аудит-компания, проверяла, в частности, контракты управления Aevo (aevo-governance) в январе 2024 года. В их отчете анализировались безопасность функций DAO, обмена RBN→AEVO и т.д.

Spearbit – консорциум опытных аудиторов, вероятно, проверял торговые смарт-контракты и мост. Ribbon ранее сотрудничал с Spearbit, и продолжил для Aevo. Наличие двух аудитов снижает вероятность пропуска уязвимостей.

Кроме аудитов, Aevo реализует процедуры безопасной разработки: многоэтапное тестирование, баунти-программы. На DropsTab указано наличие Bug Bounty программы у Aevo, что подразумевает вознаграждения за найденные уязвимости. Обычно такие программы проводятся на платформах типа Immunefi, хотя конкретно Aevo пока не анонсировал публичный баунти, но DAO имеет средства для вознаграждения белых хакеров при необходимости.

Безопасность L2-сети: Aevo L2 работает на модифицированном OP Stack. Это добавляет рисков, отличных от обычного смарт-контракта:

Надежность секвенсора и публикации состояний. Если секвенсор выйдет из строя, пользователи могут через L1 вывести средства, но с задержкой до 12 часов. Этот механизм снижает риск потерять доступ к активам, даже если инфраструктура Aevo временно недоступна.

Data availability: Aevo использует EigenLayer Data Availability, что дешевле, но потенциально сложнее, чем прямая публикация всех данных в L1. Если бы провайдер EigenDA отказал, возникла бы проблема достоверности данных. В риск-анализе отмечено, что отсутствие проверки доступности данных на L1 означает необходимость доверять публикуемым коммитам секвенсора. Это компромисс ради производительности. Команда, вероятно, установила мониторинг работы EigenDA и может переключиться на fallback при сбоях.

Страховой фонд: Для защиты пользователей от неожиданных убытков (например, при резком движении рынка и недостатке ликвидности при ликвидациях) Aevo имеет страховой/резервный фонд. Его формирование шло из части комиссий и, возможно, выделенной доли токенов. Например, часть 16% «Reserved» токенов DAO, которая выделяется по 2% ежегодно контрибьюторам, может служить резервом. Пока не сообщалось о задействовании страхового фонда – вероятно, сильных чрезвычайных ситуаций не было.

Инциденты безопасности: На сегодняшний день крупных взломов или потерь средств на Aevo не зафиксировано. Были случаи спекулятивной активности (wash trading) перед аирдропом, но это не техническая уязвимость, а экономическая. Смарт-контракты Aevo не становились жертвами эксплойтов. Ribbon Finance тоже славился тем, что избегал взломов, даже когда другие DeFi подвергались атакам, что говорит о высоком качестве их кода и аудита.

Регуляторные проверки безопасности: Поскольку Aevo – деривативная платформа, она может попасть под аудит не только сообществом, но и потенциально регуляторами или исследователями (например, Gauntlet или Chaos Labs могли проводить экономические стресс-тесты протокола). Информации об этом нет, но вероятно, инвесторы (такие как Binance Labs) делали собственную due diligence перед вложениями.

Вывод по безопасности: Проект демонстрирует проактивный подход: многократные аудиты (Veridise, Spearbit) подтверждают безопасность кода, реализован механизм выхода при сбое L2, есть страховые резервы. Это внушает доверие, что средства пользователей на Aevo защищены от технических рисков.

Однако остается аспект операционного риска – пока сеть полузакрытая (один секвенссор), пользователи должны доверять команде, что она не сделает злонамеренных действий. Команда минимизирует этот риск своей репутацией и постепенным движением к децентрализации. В целом, с точки зрения безопасности Aevo находится на уровне лучших практик DeFi и продолжает совершенствоваться.

Активность разработчиков (GitHub)

Открытая разработка Aevo прослеживается ограниченно, поскольку существенная часть кода, вероятно, является проприетарной (особенно офчейн-часть ордербука и секвенсор). Тем не менее, по некоторым метрикам можно судить о работе девелоперов:

• GitHub репозиторий: для Aevo создана организация aevoxyz на GitHub. В открытом доступе там всего 2 репозитория – это aevo-sdk (Python SDK для работы с API Aevo) и audit (возможно, отчеты аудита). Основной код биржи (смарт-контракты, rollup node) не выложен публично. Поэтому прямая статистика коммитов по открытому коду не отражает реальной картины.

• Коммиты и обновления: согласно трекингу Stack.Money, за последние 3 месяца публичных коммитов не зафиксировано. Это означает, что после первоначального выпуска SDK разработчики не вносили изменения в публичные репо. Однако это не значит, что работа не велась – вероятно, разработка происходила в приватных репозиториях (например, репо Optimism форка, UI фронтенда и пр.). Нулевая видимость на GitHub – типично для проектов, которые не полностью open source.

• Активность через релизы и обновления протокола: Косвенно активность разработчиков можно видеть по обновлениям платформы. Например, запуск новых продуктов (перпетулы, pre-launch futures) в 2023 году говорит о том, что команда регулярно разворачивает обновления смарт-контрактов. Каждое такое обновление должно сопровождаться on-chain транзакциями (если контрактный код менялся) – эти действия прослеживаются в блокчейне. Пока не известно о мейджор-апгрейдах протокола, но можно ожидать, что после запуска DAO в 2024 году разработчики представят предложения по обновлению параметров или добавлению функций, и это будет отражено в репозитории Governance.

• Число разработчиков: Из раздела “Built By The Best” на сайте Aevo следует, что команда состоит из выходцев нескольких топ-компаний. Вероятно, core-dev команда насчитывает около 5-7 инженеров. К ним могут присоединяться open-source контрибьюторы в меньшей степени, так как код закрыт. Однако экосистема Ribbon имела опенсорс-элементы (например, subgraph, фронтенд), куда коммиты от сообщества возможны. По состоянию на 2024 год разработка централизована – ключевые коммиты делает штатная команда.

• Оценки активности от аналитиков: Ряд ресурсов (CryptoMiso, Santiment) еще не имеют данных по AEVO, учитывая его недавний запуск. Однако качественные признаки активности налицо: команда быстро исправила ряд багов UI по фидбеку пользователей после запуска, внедрила поддержку новых кошельков, оптимизировала работу ордербука. Эти улучшения хоть и незаметны на GitHub, но обсуждаются в AEVO by Crypto Family на Discord/Twitter проекта. Например, один из признаков – скорость реакции на инцидент wash-trading: разработчики оперативно отключили возможность влиять на аирдроп пост-фактум, что потребовало изменений в backend логике.

В будущем, если Aevo раскроет код (что может произойти для повышения доверия), мы увидим ретроспективно большой объем накопленной разработки. А пока можно полагаться на репутацию команды и косвенные сигналы. В целом, темп разработки можно считать высоким (несмотря на отсутствие открытых коммитов), поскольку за около 1 год они построили полноценный L2 DEX с многомиллиардным объемом.

Активность пользователей и кошельков

Для оценки активности пользователей Aevo можно рассмотреть несколько метрик: количество активных трейдеров (уникальных кошельков), объем средств, переведенных в сеть Aevo L2, а также вовлеченность сообщества в управлении.

• Количество пользователей (кошельков): Поскольку Aevo – non-custodial платформа, каждый пользователь взаимодействует с помощью своего Ethereum-кошелька. По данным Etherscan, токен AEVO держат около 41 232 адресов. Однако не каждый держатель токена является активным трейдером на платформе – многие адреса получили AEVO через Launchpool и могут вообще не зайти на биржу. К более релевантной метрике можно отнести количество уникальных адресов, сделавших депозит в Aevo L2 или совершавших сделки. L2Beat показывает, что текущий TVL (value secured) Aevo – ~$44,7 млн, из них $30,9 млн – депозиты с Ethereum (канонично мостированные). Эти ~$30 млн могли внести порядка нескольких тысяч адресов (точное число можно вывести с Dune-аналитики: если средний депозит, скажем, $5k, то около 6000 адресов). Косвенно подтверждается: в феврале-марте 2024 года во время подготовки к аирдропу наблюдался резкий рост числа пользователей, открывающих множество адресов для фарминга токенов.

• Активные пользователи (DAU/WAU): Точные данные ежедневно активных адресов можно получить из блокчейна Aevo. L2Beat сообщает, что за последние 30 дней было 178,47 тыс. операций на Aevo. Если предположить, что в среднем один пользователь делает несколько транзакций в день, можно оценить DAU. Например, при 178k транзакций за 30 дней – около 5900 транзакций в день. Если каждый активный пользователь совершает около 5 транзакций (открытие/закрытие позиций и т.д.), то получается около 1000-1200 активных адресов в день. Weekly Active Users, вероятно, больше – может быть несколько тысяч, учитывая что некоторые торгуют нерегулярно. Эти оценки грубые, но указывают, что активное ядро пользователей Aevo исчисляется тысячами, что для нового DeFi проекта неплохо. Для сравнения, у топ DEX (Uniswap) – десятки тысяч DAU, но у специализированных деривативных DEX (dYdX, GMX) – также порядка 1000-3000 DAU.

• Динамика: В начале (апрель 2023 года) активность была ограничена – торги шли в основном опционными “волатильными” на ETH, аудитория – клиенты Ribbon Vaults и DeFi-энтузиасты. К концу 2023 года – начало 2024 года активность выросла многократно благодаря ожиданию токена. На графике ниже видно, как в конце февраля – начале марта 2024 года объемы торгов на Aevo взлетели с ~0,1 млрд до >4,5 млрд долларов в день (в основном за счет большого числа транзакций между новыми адресами), а затем столь же резко вернулись к прежним значениям. Этот всплеск обусловлен “airdrop farming” – многие новые кошельки пришли с единственной целью повысить свой будущий airdrop, заключая бесконечные сделки друг с другом. После 7 марта (когда был сделан снапшот на аирдроп) активность схлынула.

По данным CoinDesk на май 2024 года, дневной торговый объем “упал ниже $100 млн. Активных трейдеров стало меньше, но это “настоящие” пользователи, а не фармеры. С постепенным введением стимулов (торговые соревнования, маркетинговые акции во 2 кв. 2024 года) Aevo может снова увидеть рост пользовательской базы. Пока же можно констатировать: ежедневная активность снизилась после пика мартовского ажиотажа, но сохраняется определенное ядро трейдеров.

Активность кошельков DAO

Еще один показатель – активность сообщества в управлении. После запуска AEVO токена прошло несколько голосований Ribbon/Aevo DAO. Например, RGP-33 (о конвертации RBN в AEVO) был принят, значит, участники DAO голосовали своими токенами. Пока управление сосредоточено у крупных держателей (первый голос поддержан 99% голосов при явке ~36 млн RBN) – это в основном фонды и команда. Но со временем вовлеченность большего числа кошельков в голосования будет расти по мере децентрализации. В социальном плане, сообщество Aevo довольно активно: в Discord присутствуют тысячи участников, Twitter (@ribbonfinance) имеет более 50k подписчиков. Пользователи обсуждают стратегии, делятся аналитикой на Dune (например, есть дашборды по объему опционов Aevo). Это говорит о заинтересованности определенного пласта DeFi трейдеров.

Резюмируя, пользовательская активность Aevo прошла через этап бурного (но искусственного) всплеска и сейчас находится на стадии формирования стабильного пользовательского пула. Ежедневно платформой пользуются сотни или несколько тысяч реальных трейдеров, объемы торгов пока средние ($5–20 млн на перпах, десятки млн всего), TVL в сети ~$45 млн. Задача 2024 года – конвертировать широкий охват (десятки тысяч
токен-холдеров) в активных трейдеров, увеличивая метрики DAU/WAU. Если дорожная карта по стимулам выполнится, мы можем увидеть рост активных кошельков и транзакций и, как следствие, большую ликвидность.

Статистика блокчейна и токеномика

• Объем средств в сети: около $44,7 млн заблокировано на Aevo (Value Secured) l2beat.com. Это относительно небольшой TVL, однако для деривативной платформы TVL не столь критичен, как торговый объем и открытый интерес. Открытый интерес по всем инструментам на Aevo оценивается в десятки миллионов – например, совокупный OI на момент весны 2024 был ~$35 млн aevo.xyz.
• Блокчейн-операции: Aevo использует блокчейн Blockscout как эксплорер. Среднее число транзакций в день ~5-6 тыс. (см. выше), за все время сгенерировано несколько миллионов транзакций. Финализация транзакций происходит в Ethereum (каждые несколько часов публикуется batch). Полная статистика (количество блоков, объем газа) доступна на Blockscout, но для пользователя важнее, что стоимость транзакций внутри Aevo L2 минимальна – комиссии за сделки ~$0,01 (их фактически субсидирует протокол за счет L2). Это подтверждается большим числом мелких сделок во время аирдропа – низкие комисси позволили заниматься wash-trading.

Токеномика AEVO

Токен $AEVO – это governance- и utility-токен экосистемы. Его максимальная эмиссия – 1 миллиард токенов chainbroker.io. Первоначальное распределение соответствует бывшему распределению RBN:

• 49% (490 млн) – Комьюнити и казна DAO (для ликвидити-майнинга, аирдропов, стимулов). Именно из этих средств проводятся награды пользователям. В момент запуска часть казны была залочена (80% на 3 года) docs.ribbon.finance.
• 23% (230 млн) – Команда (вестинг 3 года с мая 2021 по май 2024) . Эти токены предназначались текущим и будущим членам команды как мотивация.
• 15% (150 млн) – Ранние инвесторы (вестинг 3 года с мая 2021).
• 8% (80 млн) – Корпоративный резерв (для советников, будущих сотрудников, потенциальных раундов) docs.ribbon.finance, с гибкими условиями вестинга при назначении.
• 3% (30 млн) – Ретро-эйрдроп сообществу (раздан 25 мая 2021, без локов).
• 1% + 1% (по 10 млн) – Вознаграждения по ранним программам: 1% на первый ликвидити-майнинг (июнь 2021, не лочился) и 1% – первым маркет-мейкерам (вестинг 1 год до мая 2022).

Стоит отметить, что в ходе перехода RBN→AEVO были небольшие изменения: например, 45% RBN под управлением DAO обменялись на AEVO и распределены на категории: 16% – награды/маркетинг, 9% – ликвидность токена, 5% – комьюнити-инициативы, 16% – резерв (с ежегодным высвобождением 2% для контрибьюторов).

Эти проценты относятся именно к казначейским токенам. Суммарно они составляют 46% (плюс оставшиеся 3% и 1% вероятно уже были использованы). Возможно, часть community доли была выделена на Binance Launchpool (около 13,8 млн AEVO было распределено за 5 дней фарминга, что ~1,38% от общего выпуска) – это могло быть взято из “Rewards 16%”.

Вестинг и разлоки

Токеномика AEVO предусматривала крупный разблокировочный эвент в мае 2024. Фактически, 15 мая 2024 разблокировалось 827,6 млн токенов AEVO (примерно 82,8% от макс. предложения), что на тот момент оценивалось в ~$1,24 млрд.

Это включило:

• 100% токенов команды (те самые 23%).
• 100% токенов инвесторов (15%).
• Оставшиеся казначейские от 49% (так как вестинг 3 года с мая 2021). После этого в течение 9 дней ежедневно разблокировалось еще ~6,13 млн AEVO (в сумме ~55 млн) – вероятно, последние доли резервов. С 24 мая 2024 все 1 млрд токенов стали в обращении (100% циркуляции).

То есть, AEVO очень быстро перешел в стадию полной разводненности, в отличие от многих проектов, растягивающих эмиссию на годы. Положительная сторона – теперь впереди нет крупных плановых разлоков, снимается фактор давления предложения. Отрицательная – огромное предложение, хлынувшее на рынок за раз, обрушило цену токена.

Рыночные показатели токена

• При запуске на Binance (март 2024) цена AEVO кратковременно торговалась около $3 coindesk.com. К маю 2024, перед разлоком, она снизилась до ~$0,9 coindesk.com. Разблокировка 827 млн токенов (750% рост циркулирующего предложения) привела к дальнейшему падению – по данным CrescentCity Capital, минимум цены был ~$0,80 (в период разлоков).
• На июнь 2024 AEVO откатился примерно до $1,04, рыночная капитализация при этом ~$886 млн (цирк. ~852 млн AEVO) crescentcitycapital.com.
• All-Time High зарегистрирован ~$3,70, ATL ~$0,80.
• После полного разлокa цена продолжила снижение под влиянием рынка: к началу 2025 AEVO торговался в диапазоне $0,12–0,16. По данным CoinDesk на 1 марта 2025, цена ~$0,1506, суточный объем ~$136 млн coindesk.com. То есть от старта в марте 2024 ($3) падение ~95%. Рыночная капитализация на этот момент ~$120 млн, FDV примерно такая же (т.к. все токены разблокированы).
• Оборачиваемость токена высокая: 24ч объемы на централизованных биржах (Binance, OKX, Bybit) регулярно составляют десятки миллионов долларов coingecko.com. Это говорит о том, что AEVO пользуется спросом у трейдеров спекулятивно, даже если платформа пока не столь велика – частично благодаря листингу на топ-биржах.

Использование токена: Как отмечалось, AEVO – governance токен. Владельцы могут стейкать его, получая sAEVO, чтобы участвовать в голосованиях и получать скидки на комиссии/бонусы.

Ожидается запуск системы вознаграждений для держателей (по roadmap). Пока что утилиты токена ограничены управлением (голосование RGP) и спекуляцией на биржах. DAO контролирует еще значительный запас токенов (не все 49% были потрачены, хотя формально разблокированы – они в казне). Эта казна будет расходоваться постепенно, влияя на рынок (если продавать для финансирования стимулов).

Анализ токеномики: Модель распределения досталась от Ribbon – она ориентирована на сообщество (большая казна) и команду, а не чрезмерно на инвесторов (15% – относительно скромно). Быстрый вестинг означал, что к 2024 все основные игроки получили свои токены и могли выйти. Это создало сильное давление на цену, однако устранило долгосрочный “дамоклов меч” постоянных разлоков. Теперь успех токена будет зависеть от практической ценности AEVO для экосистемы: если введут стейкинг с привлекательными условиями (например, доля комиссий трейдерам-стейкерам или повышенные награды), то спрос может вырасти. Пока же токеномика сыграла против цены, но заложила фундамент для децентрализации – сейчас практически весь supply распределен между участниками AEVO by Crypto Family.

Blockchain-статистика токена: Число адресов (41k+) говорит о децентрализации владения. Концентрация, впрочем, высока: топ-10 адресов (DAO, фонды) держат львиную долю. Сети Ethereum и BNB Chain поддерживают AEVO (мосты позволяют переводить между ними). Движение токена можно отслеживать через Arkham Intelligence или Etherscan – пока крупных аномалий нет, кроме ожидаемых вывода инвесторами долей на биржи в мае 2024 (что и обвалило цену).

Подытоживая, токеномика AEVO была агрессивно-линейной: все 1 млрд выпущены в течение ~3 лет, и сейчас рынок полностью насыщен предложением. Это создает вызов для роста цены – нужен значительный рост спроса (трейдеров, стейкеров), чтобы поглотить большое предложение. С другой стороны, у проекта теперь есть свобода действий с токенами (DAO владеет значительными резервами для стимулирования, нет “тайных” локов). В дальнейшем статистика сети (объемы, активность) и ценовая динамика токена покажут, удалось ли эффективно распорядиться таким распределением.

Корреляция цены монеты с BTC

Цена AEVO на рынке относительно независима, однако определенная связь с общим трендом крипторынка присутствует. Рассмотрим несколько периодов:

Март–май 2024 (период запуска): AEVO рос и падал в основном из-за внутренних факторов (хайп листинга, затем массовый разлок). Например, с $3 до $0,8 падение произошло несмотря на то, что за этот период биткоин оставался относительно стабильным (около $28k в марте 2024). Корреляция была отрицательной: BTC без сильных движений, AEVO – резкое падение из-за продаж инвесторов. В этот момент идросинкразический фактор (разблокировка 750% циркуляции) доминировал, затмевая влияние рынка.

Вторая половина 2024: Когда основные продажи стихли, AEVO торговался на уровне $0,8–0,2. В этот период прослеживается некоторая корреляция с альткоинами: например, если BTC рос в Q4 2024, AEVO мог получать небольшой отскок (скажем, с $0,10 до $0,15) просто на фоне улучшения настроений. Тем не менее, высоких корреляционных коэффициентов не наблюдалось – токен скорее следовал тренду DeFi-сектора. Многие DeFi-токены в 2024 испытали давление (Uniswap, AAVE и др. падали), и AEVO как представитель нового DeFi тоже снижался. Коэффициент корреляции за 90 дней оценочно был умеренным, порядка 0.4–0.5 по отношению к BTC, что типично для небольших альтов: они повторяют направление рынка, но с собственной волатильностью.

Начало 2025: Согласно CoinGecko, к марту 2025 AEVO упал до ~$0,12 при BTC около $83k (значительный рост BTC). Это указывает на обратную динамику – биткоин вырос, а AEVO, напротив, обновил минимумы. Отсюда вывод: корреляция низкая или отрицательная на среднесрочном отрезке. Причина – продолжающееся высвобождение и продажа AEVO (со стороны держателей казны?), а также отсутствие драйверов спроса на сам токен, несмотря на бычий рынок BTC.

Однако на краткосрочных таймфреймах (дни-недели) можно видеть, что AEVO реагирует на общерыночные события: при резких скачках волатильности BTC трейдеры часто перемещаются в основные активы, и цены мелких токенов могут дополнительно проседать. Например, если BTC за день падает на 5%, AEVO может упасть на 10% просто из-за сокращения рисковых позиций.

В целом, коэффициент корреляции цены AEVO с ценой BTC на данный момент относительно низкий. Основные движения AEVO обусловлены внутренними факторами: выпуском токенов, событиями проекта (листинг, новости о Binance Labs) и спросом/предложением на паре AEVO/USDT. По мере взросления проекта, корреляция может возрасти – если AEVO войдет в широкий индекс DeFi-токенов, его начнут покупать/продавать вместе с рынком. Но пока он не входит в число топ-активов, и динамика скорее индивидуальна.

Можно отметить также корреляцию с сектором деривативов: токены подобных проектов (DYDX, GMX) иногда движутся схоже из-за новостей об объёмах или регуляциях деривативов. Например, после роста объемов на Aevo в марте 2024 токен DYDX тоже показывал оживление, т.к. рынок увидел повышенный интерес к on-chain деривативам. Но это временные эпизоды.

Если подсуммировать, AEVO пока “идет своим курсом”, мало коррелируя с биткоином напрямую. Инвесторы должны учитывать не общерыночную динамику, а специфические для Aevo события – тактика, чем-то схожая с венчурной: оценка успеха продукта, а не лишь бета к BTC. Со временем, если проект стабилизируется, влияние BTC, конечно, будет – но пока статистика (~1 год торгов) показывает слабую связь.

Регуляционные аспекты и риски

Сфера деривативов всегда находится под пристальным вниманием регуляторов, поэтому Aevo сталкивается с рядом регуляционных рисков:

1. Возможное признание актива ценной бумагой (security): Токен AEVO выполняет управленческие функции и распространялся частично через инвесторов – под определенными обстоятельствами SEC или аналогичные органы могли бы попытаться классифицировать его как ценную бумагу. Признаков явного привлечения под определение Howey нет (не было публичного ICO, вайтпейпер не обещает прибыли от усилий других, утилита заявлена), но риск сохраняется. Особенно учитывая прецеденты: SEC предъявляла претензии даже к governance-токенам DeFi (например, токенам DEX). Команда Ribbon Labs Foundation зарегистрирована в дружественной юрисдикции (Сингапур), и Aevo – децентрализованный протокол, что усложняет действия регуляторов США. Однако давление может отразиться косвенно: биржи могут делистить AEVO, опасаясь проблем (например, Binance/OKX могут исключить токен, если посчитают риск). Это ударит по ликвидности и цене. На момент написания таких сигналов нет – AEVO торгуется свободно. Но риск регулирования DeFi деривативов (особенно опционов) остается: опционные контракты – финансовый инструмент, в некоторых странах их могут пытаться регулировать. Aevo как протокол, конечно, вне зон юрисдикции, но участники (разработчики, крупные держатели) потенциально уязвимы. В будущем DAO может принять превентивные меры: геоблоки для IP определенных стран на фронтенд, уточнение легального статуса токена (выпуск non-security opinions от юристов).
2. Давление на цену из-за разлоков: Как уже описано, основная волна разлоков произошла. В мае 2024 827,6 млн AEVO вышли на рынок одномоментно, и цена упала на ~50% за месяц. Этот риск частично реализовался. Теперь плановых разлоков нет, однако есть риск “скрытых” разлоков – это продажи крупных держателей, которые получили доступ к токенам. Например, команда могла сразу не продать все свои разблокированные токены, но постепенно продавать на ралли, создавая давление. Фонды-инвесторы тоже: Paradigm или Dragonfly, получив ликвидность, могут в любой момент решить зафиксировать прибыль, что приведет к увеличению предложения на рынке. В крипто-сообществах такие события часто называют “VC dump”. Пока объемы торгов позволяли относительно плавно поглотить продажи (суточный объем > $20-40 млн), но если кто-то выльет пакет на низколиквидном рынке, цена просядет. Так что риск давления предложения остается, хоть и размазан во времени после мая 2024.
3. Претензии по деривативной деятельности: Aevo предоставляет торговлю опционами и фьючерсами без KYC и ограничений – с точки зрения регуляторов (например, CFTC в США) это может считаться нелегальной торговлей деривативами для резидентов. Уже были случаи – деривативные DEX (меньше, вроде Digitex) закрывались под давлением. Aevo старается находиться вне юрисдикции США (сервера и команда – Сингапур), однако возможность доступа граждан США не ограничена (разве что Terms of Service предупреждает). Если регуляторы решат показать пример, они могут попытаться пресечь доступ или оштрафовать идентифицированных разработчиков. Для цены токена такой сценарий будет негативным: будет воспринят как сильный удар по перспективам (как случилось с токеном BZX / OOЕ, когда SEC наказала разработчиков).
4. Риск хакеров и смарт-контрактов: Хотя проект аудирован, нельзя исключать абсолютно новые векторы атак (особенно учитывая сложность L2). В случае крупного эксплойта (который, напротив, регуляторы использовали бы как аргумент против DeFi), доверие пользователей упадет, TVL и объемы – тоже, что давит на цену. Этот риск, впрочем, невелик при текущем уровне безопасности Aevo.
5. Риск конкуренции и вытеснения с рынка: Если, например, регуляторное давление заставит централизованные площадки отказываться от взаимодействия с Aevo (пример – Binance по требованиям может убрать Launchpool для подобных проектов в будущем), то привлечь новых пользователей будет сложнее. Конкуренты (скажем, dYdX v4 или проекты на других L2) могут переманить аудиторию с более легальным статусом. Это косвенный регуляторный риск – через предпочтения институциональных участников: они могут избегать Aevo, опасаясь неопределенности статуса.
6. Юрисдикционные конфликты DAO: В случае масштабных атак, неправильных настроек или потенциальных судебных исков из-за неудачного взаимодействия с фиатной системой, DAO может столкнуться с правовыми последствиями.

Подытожим: наибольшие регуляционные риски для Aevo – правовой статус токена и самой платформы деривативов. Давление с точки зрения предложения уже было учтено рынком, но правовая неопределенность остается фактором. Если Aevo сумеет децентрализоваться и формально дистанцировать протокол от конкретных лиц, риски
снизятся.

Тем не менее, инвесторам токена следует быть готовыми к повышенной волатильности в случае негативных новостей (как глобальных для DeFi, так и специфичных – например, если SEC вдруг назовет AEVO в числе “потенциально незарегистрированных ценных бумаг”). Пока проект достаточно мал, чтобы не привлекать внимания властей, но успех может повысить такой риск.

Объёмный анализ и рыночные данные

В этом разделе рассмотрим ключевые рыночные метрики Aevo: объемы торгов, ликвидность, рыночная капитализация, а также данные с аналитических платформ.

Торговые объемы

• На момент конца 2023 – начала 2024: Aevo быстро набрал существенные объемы на деривативном рынке:
  • Совокупный номинальный объем торгов (опционы + перпеты) с момента запуска превысил $30 млрд к началу 2024.
  • По состоянию на август 2024, DefiLlama фиксировала all-time volume ~58,45 млрд.
  • Суточный объем в спокойное время (без стимулов) держался в районе $2–10 млн для опционов и $5–15 млн для перпетуалов.
  • Например, 24h объем опционов на DefiLlama был зафиксирован в $2,61 млн, а премия опционов составила $13 тыс.
  • Перпетуалы в это время – ~$5–6 млн в сутки. Эти цифры достаточно скромны – для сравнения, у dYdX 24h объем >$300 млн, у центральных бирж (Deribit, Binance) – миллиарды.
  • Рекордные объемы: в конце февраля 2024 Aevo показывал аномально высокие значения – до $4–4,5 млрд в день. Это было вызвано искусственным нагонами. После устранения стимула объем вернулся к ~$100 млн и даже ниже. На графике видно, что после спада мартовского хайпа дневные бары объема упали практически до нуля.

Ликвидность и открытый интерес

• Ликвидность книги ордеров: обеспечивается пятью маркетмейкерскими фирмами (Decrypt). Они котируют спреды близкие к централизованным рынкам, что позволяет исполнять относительно крупные сделки с минимальным проскальзыванием.
• Открытый интерес (OI): по опционам Aevo иногда превосходил OI конкурентов. В конце 2023 года сообщалось, что Ribbon/Aevo занимали большую долю DeFi опционов – более 50% рынка по OI.
  • По перпетуалам OI пока небольшой (десятки миллионов), так как трейдеры предпочитают CEX или GMX.
• Объемы на DEX vs CEX: Aevo пока не входит в топ-5 деривативных DEX по устойчивым объемам (уступает GMX, dYdX, даже Perpetual Protocol). Однако по опционам он – бесспорный лидер на децентрализованном поле, поскольку альтернативы (Lyra, Dopex) имеют меньше инструментов и ликвидности. То есть Aevo фактически стал синонимом DeFi опционов.

Рыночная капитализация и данные CoinMarketCap/Messari:

• Рыночная капитализация (circulating): AEVO сейчас ~$110–120 млн (Dropstab), FDV ~ $123 млн (Dropstab). Это ставит токен около 300-400 места по капитализации среди криптовалют.
• Сравнение с конкурентами: FDV Aevo ($123M) сопоставимо с HMX ($100M FDV) и ниже, чем у DYDX ($1,5B FDV) или GMX ($800M). Это отражает рыночное восприятие: Aevo – перспективный, но ранний проект, не достигший масштаба лидеров.
• Данные Token Terminal: Aevo отображается в категории «Derivative exchanges». По данным TT, доля Aevo ~0,67% от FDV сектора деривативных бирж (Token Terminal). Trading volume (30d) на сентябрь 2024 был ~$10,3M (-46% за месяц) (Token Terminal), у лидера (GMX) – на порядок выше.
• Code commits (TT): нулевые данные (что совпадает с нашим анализом активности).
• Данные DropsTab: подтверждают полную разблокировку и текущее обращение ~903 млн (90,3% от максимума) (Dropstab). Остальные ~97 млн, вероятно, лежат на мультисиг-кошельках DAO, но формально тоже доступны.
• On-chain данные: IntotheBlock и Glassnode не публиковали специфичных метрик по AEVO (слишком молодой). Santiment упоминал рост соц.упоминаний Aevo вокруг листинга, но затем снижение.

Анализ объемов и рыночного спроса

• После листинга AEVO на Binance торговый интерес был значительным (Launchpool позволил многим получить токен, и они его торговали). Однако с падением цены и без новостных поводов в середине 2024 объемы торгов токеном снизились с ~$100M+ в сутки сразу после листинга до ~$20-30M в конце лета.
• При этом биржевой стакан AEVO достаточно ликвиден на Binance – спред узкий, крупные ордера могут быть исполнены без значимого движения цены, что говорит о наличии маркетмейкеров.

Волатильность токена

• AEVO показал высокую волатильность в первые месяцы (от $3 до $0,8), затем волатильность уменьшилась – колебания в диапазоне $0,1-0,3, но тренд нисходящий.
• Коэффициент Шарпа отрицательный за период с листинга. Beta относительно ETH также <1, т.к. токен падал даже когда ETH рос.

Order book exchange vs Aevo usage

• Цена AEVO не слишком коррелирует с успехами платформы: в июне 2024 были позитивные новости (Binance Labs инвестировала, объемы опционов Aevo превысили $1B), однако цена продолжила падение, так как давление разлоков перевешивало.
• В будущем, если Aevo добьется $100M+ устойчивых дневных объемов и прибыли, токен может сильно недооценен по мультипликаторам. Но пока рынок скорее скептичен.

Вывод по объёмному анализу

Aevo нарастил значительный совокупный объем торгов, но столкнулся с пост-эйфорическим спадом. Текущие рыночные данные указывают, что токен AEVO находится внизу таблиц по капитализации среди mid-cap DeFi. Объемы торгов токеном умеренные, но ликвидность хорошая. Инвесторам важно следить за динамикой основных метрик платформы: рост OI, TVL, объемов – эти показатели станут индикаторами реального спроса на услуги Aevo, что со временем должно отразиться и в рыночных данных токена (P/E, P/S, и т.д., когда появится “E” – доходы).

Транзакции и активные пользователи (DAU/WAU)

Как уже частично упоминалось, активность пользователей Aevo можно разложить по временным периодам:

Ежедневные активные пользователи (Daily Active Users, DAU):

Это число уникальных кошельков, совершающих транзакции в сети Aevo за сутки. На пике перед аирдропом DAU могли достигать нескольких тысяч (за счет фармеров с множеством адресов). После раздачи DAU, вероятно, снизились до уровня порядка 500–1000. Без доступа к точным Dune дашбордам сделаем оценку: если 30-дневное число транзакций ~178k (l2beat.com), а в день ~6k транзакций, и предположить 5-10 транзакций на пользователя, то DAU ~600-1200.

Эта оценка согласуется с наблюдением активности в сообществе – на ежедневных обсуждениях присутствует около сотни человек (не все из них торгуют ежедневно, конечно).

Отмечено L2beat метрикой UOPS (L2-операции) – 0,02 (возможно, 0,02% от Ethereum) (l2beat.com), что с учётом ~1 млн транзакций в день в Ethereum, дает ~200 транзакций/день – явно неверно, видимо, 0,02 – доля в общих L2. Поэтому лучше полагаться на прямой расчет: DAU ~1000 на середину 2024.

Еженедельные/ежемесячные активные пользователи (WAU/MAU):

За неделю, конечно, больше уникальных адресов. Многие могли совершить сделки раз в неделю. Можно предположить WAU ~2000-3000, MAU (Monthly Active) – несколько тысяч, может быть до 5-6 тысяч. То есть сообщество активных трейдеров пока сравнимо с населением маленького городка. Для деривативной платформы в медвежьем рынке это нормально.

Динамика роста/снижения:

Рост в 2023: После запуска Aevo шел медленный органический прирост пользователей (Ribbon комьюнити переходило, новые трейдеры пробовали платформу). Существенный прирост начался с анонсом токена (конец 2023) – количество новых кошельков и операций увеличивалось вплоть до февраля 2024.
Всплеск в Q1 2024: Как мы разобрали, фармеры аирдропа и спекулянты создали иллюзию огромного роста: DAU могли выпрыгнуть до рекордных значений (если считать каждого адреса фармера отдельным пользователем, то и 10k+ на пике). Но это разовый эффект. Снятие стимула обнажило реальный пул – вероятно, несколько сотен активных трейдеров.
После выпуска токена: Некоторое количество новых участников пришло после листинга AEVO, узнав о проекте. Но параллельно часть получила токены и покинула платформу, продав все – такие тоже есть (их интерес был только в аирдропе). Поэтому с апреля по июнь 2024 скорее чистое снижение активности. CoinDesk отмечал: “трафик с тех пор ослаб” после пика в феврале (coindesk.com).
Текущее состояние: Возможно, в H2 2024 – начале 2025 идет постепенный органический рост снова, но с низкой базы. Если команда выполняет roadmap (стимулы трейдеров, стратегии) – количество активных пользователей должно расти. Каждый новый серьезный продукт (например, запуск cross-margin c отдельной страницей, или мобильной поддержки) может приносить +X% пользователей.

Средний профиль активности пользователя

Те, кто активно торгуют на Aevo, совершают несколько сделок в день (открывают/закрывают позиции, роллируют опционы). Для них важны низкие комиссии L2 и ликвидность. Если пользователь пассивен, он может лишь периодически управлять позицией (раз в неделю). Есть и такие: например, пользователи Ribbon Vaults, интегрированных с Aevo, фактически участвуют (их средства используются для продажи опционов каждую неделю), но сами они напрямую могут не заходить на платформу часто.

Сравнение с централизованными платформами

Цифры DAU/WAU Aevo несоизмеримо меньше CEX (Binance, Bybit имеют миллионы пользователей). Но Aevo сопоставим с другими DeFi-платформами деривативов. dYdX, будучи более известным, имел ~1800 DAU в середине 2023 (когда обязали KYC, DAU упали). GMX – около 1200-1500 DAU. Так что Aevo (~1000) не сильно отстает. Главное – тренд. Если Aevo удастся удвоить-утроить активность через программы, это будет успехом.

Активность транзакций

Еще одна метрика – средний размер транзакции. В период wash trading средний номинал сделки был огромен (потому что фармили объем). Сейчас, вероятно, более репрезентативен: например, на $5 млн суточного объема и 6000 транзакций – средняя сделка <$1000. Это значит, много мелких действий (возможно, боты/алготорговля делают много мелких ордеров). Для опционов нормально дробить объем.

Рост или снижение?

К началу 2025 – скорее стагнация/легкое снижение по сравнению с серединой 2024, исходя из цены токена и обсуждений в сообществе. Но перспективы роста есть, если реализуют cross-chain и запустят маркетинг.

Метрики Dune:

Если бы у нас был Dune, можно было бы точно назвать MAU по месяцам:
Apprоximation: январь 2024 MAU ~1500, февраль (с фармингом) MAU взлет до 10k+, март-апрель откат к 2000, лето ~2500. Сейчас, вероятно, ~3000 MAU.

В заключение, активность пользователей Aevo пока невысока, но довольно стабильна после очистки от “плохих” объемов. Проект находится в фазе построения комьюнити: ядро ~1000+ трейдеров уже имеется, нужно нарастить порядок величины, чтобы занять значимую долю рынка. Будущие показатели Daily/Weekly Active Users станут важным KPI – рост покажет эффективность новых функций. Команда, судя по roadmap, осознает это и вводит user acquisition инициативы. Значит, можно ожидать постепенного увеличения транзакционной активности в 2025, если общие условия рынка не ухудшатся.

Плюсы, минусы и перспективы проекта

Плюсы проекта Aevo

Технологическое лидерство в DeFi-деривативах

Aevo – первая DEX, реализовавшая ордербук для опционов с производительностью CEX. Это дало ей преимущество: она уже заняла большую долю рынка децентрализованных опционов (medium.com). Высокая пропускная способность L2 и низкие комиссии позволяют торговать эффективно, что выгодно отличает Aevo от конкурентов на L1 (где газ делает торговлю дорогой).

Широкая продуктовая линейка

Опционы, перпеты, pre-launch futures – такой набор не предлагает ни одна другая деривативная DEX. Это привлекает разных пользователей: и хеджеров, и спекулянтов новых токенов. К тому же единый маржинальный счет упрощает жизнь трейдерам (не надо держать залог под каждый инструмент отдельно).

Сильная команда и поддержка

Основатели с опытом (Coinbase, финтех), проверенные аудиты (Veridise, Spearbit), инвесторы топ-уровня (Paradigm, Binance) – все это повышает доверие к проекту. Команда уже доказала компетентность успехом Ribbon Vaults и быстрым разворачиванием Aevo. За ~1,5 года они сделали то, на что у многих ушли бы годы.

Децентрализация и безопасность активов

Пользователи контролируют средства через смарт-контракты, риск контрагента (как у централизованных бирж) отсутствует. Это особенно важно после событий с FTX – спрос на DeFi-альтернативы вырос. Aevo предлагает решение без KYC, с прозрачными правилами ликвидации и хранением залогов на блокчейне Ethereum (через роллап). Для хедж-фондов, опасающихся контрагентного риска, это плюс.

Интеграция с экосистемой Ribbon

У Aevo уже есть пользовательская база от Theta Vaults – клиенты Ribbon фактически стали опосредованно использовать Aevo. Это синергия: стратегии Ribbon получили больше гибкости на Aevo (decrypt.co).

Минусы проекта Aevo

Отсутствие мобильного приложения

Для большинства пользователей это существенный минус. У трейдеров платформы с ордербоками крайне важен быстрый доступ. Например, децентрализованные решения от FTX, Binance позволяют торговать через мобильное приложение – это ключевой элемент роста пользователей. Aevo пока ограничено только desktop интерфейсом, что сужает аудиторию и лимитирует вовлеченность пользователей.

Рынок Derivatives DEX пока не сформирован

Несмотря на очевидные преимущества, децентрализованный рынок деривативов ещё только начинает развиваться. В отличие от спотовых рынков, где конкуренция давно установилась, рынки деривативов – это ниша с ограниченной аудиторией. В целом, DeFi market share сейчас очень маленький (16%) по сравнению с CEX (84%) – проекту предстоит много работы по популяризации.

Мелкие ошибки в UI/UX

Проблемы с интерфейсами и торгами на мобильных браузерах (особенно с активами) создают негатив. Не все опытные трейдеры готовы мириться с неинтуитивными интерфейсами. Например, случаи с трудным выставлением ордеров в условиях резких колебаний. Нужно больше инвестировать в UX для привлечения трейдеров и опытных пользователей.

Слишком сложная для новичков

Простейшие настройки (например, как открыть шорт на монету) могут быть непонятны для новичков. В интерфейсе нужно больше подсказок и облегчение в понимании – платформа явно нацелена на более опытную аудиторию.

Перспективы развития Aevo

У Aevo есть все шансы стать “децентрализованным Deribit”, т.е. основной площадкой крипто-опционов в DeFi, а также захватить долю рынка перпетуалов, несмотря на сильную конкуренцию в этой нише. Перспективы проекта будут зависеть от нескольких факторов:

• Выполнение дорожной карты: запуск стимулов должен привлечь liquidity takers, что повысит объемы. Если к концу 2024 года Aevo будет стабильно генерировать хотя бы $50–100 млн объема в день (без накруток), это укрепит его позиции как топ-деривативного DEX.
• Рынок: в случае бычьего рынка 2025 года ожидается общий рост интереса к опционным стратегиям. К этому времени Aevo станет более зрелым проектом, что позволит привлечь институциональных игроков, желающих хеджировать риски on-chain. Рост DeFi TVL и повышение доверия к отрасли также сыграют на руку проекту.
• Регуляторная среда: если давление на DeFi будет минимизировано, а наоборот, продолжится ужесточение правил для CEX (как это происходит с Binance в некоторых странах), пользователи могут начать массово переходить в dApps, и Aevo будет готов принять этот поток.
• Инновации: внедрение новых продуктов, таких как опционы на волатильность, комбинированные стратегии или структурные продукты “в один клик”, выделит Aevo среди конкурентов и повысит его привлекательность.
• Сообщество: увеличение числа DAO-участников и мотивация держать AEVO (например, через запуск staking utility, таких как скидки на комиссии) позволит уменьшить ликвидность токенов. Это, в свою очередь, стабилизирует цену и послужит сигналом для рынка.

Прогнозы на будущее

В лучшем случае, через 1-2 года Aevo станет крупной площадкой с многомиллиардным открытым интересом (OI), а токен AEVO превратится в ценный актив, обеспечивающий управление экосистемой с реальными доходами. В худшем случае проект может застрять на низких объемах, и токен станет бесперспективным (как это произошло с некоторыми проектами DeFi 1.0). Однако текущие признаки, такие как прогресс в развитии продукта, поддержка и отсутствие конкуренции в опционном сегменте, скорее указывают на позитивный сценарий.

Итоговая оценка

Aevo – амбициозный и новаторский проект, который имеет больше преимуществ (технология, команда, идея), чем недостатков. Однако в пост-ланчевый период проект испытывает временные трудности, такие как спад активности и давление продаж. Если команда продолжит активно развивать платформу и сообщество, Aevo может занять прочное место среди топ-дефи протоколов.

Перспективы развития проекта выглядят благоприятными при условии общего роста рынка и успешной реализации намеченных планов. В этом случае как фундаментальные метрики, так и цена токена AEVO могут значительно улучшиться. На данный момент проект находится на этапе “доказать себя”, и ближайший год станет решающим для его долгосрочной траектории.