Goldfinch (GFI)

Goldfinch — это протокол кредитования DeFi, нацеленный на кредитование реально существующего бизнеса без залога.

Структурные особенности

Беззалоговое кредитование и кредитование реального бизнеса осуществляется посредством внутренней структуры проекта, функционирующей главным образом на 4 ролях.

Ключевые роли:

• Investors — предоставляют USDC для Borrowers за ежегодную выплату процентных ставок. Они делятся на два типа:

1. Backers — имеет больший APY, но, соответственно и больший риск при невыплате кредита
2. Liquidity Providers — имеют меньший APY и меньший риск потерять взнос, т.к. они могут понести убытки только при условии того, что средств Backers недостаточно для погашения невыплаченной задолженности; средства этой группы пользователей автоматически диверсифицируются исходя из оценок Backers по пулам из главного пула.

• Borrowers — обращаются за финансированием в Goldfinch, предлагая условия кредита в пулах заемщиков для оценки Backers; зачастую они являются кредитными организациями, которые обналичивают выданные USDC и потом сами выдают кредиты другим организациям на своих местных рынках.

“Таким образом, протокол обеспечивает полезность криптовалюты, в частности, ее глобальный доступ к капиталу, оставляя при этом фактические выдачу и обслуживание кредитов конечному заемщику предприятиям, которые лучше всего оснащены для решения этой проблемы в своих собственных сообществах.” Цитата из документации.

• Auditors — случайные участники, которые обеспечивают человеческий надзор, оценивая потенциальное мошенничество заемщиков и получая вознаграждения за свои услуги. Чтобы им стать необходимо заблокировать GFI (нативный токен платформы).

• Members — стейкают GFI (нативный токен платформы) для поддержания стабильности и роста протокола в Membership Vault

Взаимодействие этих ролей, грубо говоря, выглядит следующим образом:

1. Borrowers обращается за финансированием к Goldfinch они создают пул кредитования с условиями кредита
   (процентная ставка, график погашения и объём занимаемых средств).
2. Пул отправляется на оценку Backers, оценка производится на основе т аких факторов как кредитоспособность заемщика, надежность проекта и риск мошенничества.
3. При принятии решения о кредитовании Backers выдают кредит Borrowers.
4. Liquidity Providers также могут инвестировать в пул.

Если Borrowers не может вернуть кредит, то сначала несут убытки Backers. Liquidity Providers несут убытки только в том случае, если убытки Backers превышают их взносы.

Так, протокол не доверяет ни одному проекту, но доверяет мнению пользователей, которые инвестируют в данные проекты. Т.е., чем больше Backers решили инвестировать в пул кредитования организации, тем выше протокол определяет кредитный рейтинг конкретной организации.

Backers необходимо подтверждать свою личность, чтобы злонамеренные организации не могли “накрутить” свой кредитный рейтинг мультиаккаунтами.

У Borrowers мотивация возвращать кредит обусловлена структурой блокчейна, где операции по кошельку, привязанному к организации, отслеживаются и могут впоследствии негативно отразится на репутации компании.

В самом Goldfinch, если Borrowers не платит вовремя, то он больше не может взаимодействовать с протоколом.

Также есть негласная возможность заключения внешних юридических договоров между Backers, внёсшими свои USDC в пул, и Borrowers. В том числе требовать от Borrowers обеспечения своего кредита офф-чейн залогом.

В официальной документации сказано, что в настоящее время все кредиты на Goldfinch полностью обеспечены внесетевыми активами посредством этого механизма.

Goldfinch сфокусирован на развивающиеся рынки Южной Америки, Африки и Юго-Восточной Азии, т.к. в этих регионах есть запрос на финансирование, но они имеют ограниченный доступ к капиталу.

Примеры организаций:

Также следует отметить запуск Heron Finance – первого робота консультанта по кредитованию, аккредитованного SEC.

Heron Finance будет предлагать услуги управления портфелем аккредитованным в США инвесторам для получения целевой доходности в размере 11–16% годовых с автоматической ребалансировкой.

Ранее был запущен Variable fi, который представляет из себя инструмент для получения дохода для частных лиц от кредитования компаний в США.

ROADMAP

Дорожная карта на грядущий год пока не опубликована.

Бизнес-модель проекта

По данным crunchbase компания базируется в Калифорнии.

В Linkedin указано, что в компании может работать 49 сотрудников, большая часть из которых специализируются на развитии бизнеса и маркетинге.

Также есть сторонняя организация, ответственная именно за техническую составляющую проекта – Warbler Labs. В ней насчитывается 21 сотрудник.

Таким образом, в год на проект уходит при средних расценках на офис, зарплаты и маркетинг ~ 13,7 млн.$;
Проект получил избыточное финансирование и при выше вычисленных расходах сможет просуществовать ещё 6-7 лет.

Совет директоров

Co-Founder Blake West (CTO at Warbler Labs, supporting Goldfinch)

По специальности ранее, до основания Goldfinch и Warbler Labs, работал в Versal на должности Contract Software Engineer, в Hint Health (Software Engineer) и в Coinbase как Senior Backend Engineer.

Окончил Hack Reactor (Computer Software Engineering), The Wharton School (BS, Marketing; Entrepreneurship. Minor in Music)

Co-Founder Michael Sall (CEO at Warbler Labs)

Начинал как Business Analyst в Deloitte Consulting LLP. После этого был Product Manager в Adobe, Head of Data Science в Medium и Head of Product Analytics в Coinbase.

Также основал Unbox Research – компания, предоставляющая консалтинговые услуги в области data science и machine learning.

Окончил University of Pennsylvania (BS and BA, Economics and Art History).

Инвесторы

Всего собрано средств: 37,7 млн. $.

Аудит

Последний аудит безопасности был в 2021 году от компании
CertiK. В ходе проверки критических ошибок найдено не было.

Есть поддержка вознаграждений за найденные уязвимости.
Прецедентов взлома не было.

GITHUB

В официальном GITHUB проекта активности практически нет, судя по датам последних обновлений и графикам взаимодействия.

Активность пользователей

Статистика блокчейна, токеномика и инфляция

(данные актуальны на момент написания статьи)

GFI – это нативный дефляционный актив.

Применяется для:

• управления;
• грантов сообществу;
• поощрение пользователей;
• стейкинга.

Метрики

• Рейтинг на coinmarketcap: 540;
• Рыночная капитализация: 83,41 млн.$;
• Рыночная капитализация при полной эмиссии: 150,17 млн.$;
• Объём торгов за 24 часа: 715 470$;
• Отношение объёма торгов к рыночной капитализации: 0,0085;
• Циркулирующее предложение: 63,48 млн. GFI;
• Общее предложение: 114,29 млрд. GFI.

Цены покупки не указаны. В распределении токенов не указаны категории конкретно под разные раунды финансирования, а указана одна общая категория – Early Supporters. Потому математически получается высчитать только примерную цену.

Путем вычислений получаем усредненную цену покупки, равную 1,53$.

В распределении указано много категорий, но большая часть из них была нацелена на первоначальный запуск для стимулирования участников.

Фактически сейчас токены заблокированы у категорий команды, ранних сторонников.

К 26 году планируется увеличить предложение практически на половину от текущих значений, что видно из графика. Также команда проекта не исключает перехода на инфляционную модель через 3 года (предполагается порядка 3% в год).

Корреляция с BTC

Регуляции

Публичных продаж не проводилось. Flight Academy – не является публичной продажей в типичном смысле этого понятия.

Фактически это было обучение взаимодействию с протоколом с раздачей токена наиболее успешным ученикам. Участвовать в данной акции могли только ученики не-граждане США.

Ретродропная раздача, предназначавшаяся для первых Liquidity Providers также проводилась не для граждан США.

Манипуляций с эмиссией также не было.

Ключевой момент вопросе объявления GFI как ценной бумаги заключается в том как будет интерпретирован стейкинг. В данном протоколе вознаграждение выплачивается всем пользователям, в том числе, в GFI, вне зависимости от того, стейкают они GFI или нет, а также GFI может служить как залог при аккредитации заёмщиков и т.п.

В целом, можно предположить, что возможно обосновать GFI как преимущественно инструментальный токен внутри платформы, основная цель которого не заработок пользователей, а её стабильность.

Крупные кошельки

Объём на крупных кошельках растёт:

Объёмный анализ

Токен залистен на биржах, не поддерживаемых аналитическими платформами и потому провести полноценный объёмный анализ невозможно.

На обычном графике можно выделить очевидное накопление на повышенном рекордном объёме:

Подытожим

Goldfinch finance главным образом нацелен был на решение фундаментальной проблемы DeFi – беззалоговое кредитование.

Предоставленное решение проектом в сущности опирается на, с одной стороны, юридическую ответственность, а с другой – на репутацию заёмщика, которую особенно легко отслеживать в цепочках блоков.

Таким образом, Goldfinch способен предоставлять кредиты реальному бизнесу.

Минусы:

• Малое количество транзакций;
• Низкая активность в GITHUB;
• Низкая активность в соц.сетях;
• Неактуальный аудит безопасности;
• К 26-му году общая эмиссия может быть увеличена на ~ 50%.

Плюсы:

• Малая капитализация;
• Большой объём выданных средств;
• Очевидная зона накопления;
• В проект инвестировали как крупные венчурные фонды, так и известные в сфере частные инвесторы;
• Отсутствуют прецеденты взлома;
• Меньший по отношению к другим проектам той же сферы риск регуляций;
• На истории графика можно отчётливо видеть зоны, от которых шла активная объёмная реакция.

Вывод

Можно взять в портфель частями на сумму, не превышающую 1-3% особенно на откатах цены в начале и средине 24 года. RWA не особо быстрый нарратив, но имеет потенциал и поддержку крупных инвесторов.